- This topic has 3 replies, 2 voices, and was last updated 2 năm trước by
.
CF1.QUANT – Hỏi về tính IRR cho TWR
-
Trong video 9, ví dụ 1 có hai cách tính ra hai kết quả khác nhau. Cách một tính TWR = 15.84%, còn cách dùng máy tính tính IRR thì ra 15.89%. Em có nghe cô giải thích tại sao có sự khác nhau nhưng ko rõ cuối cùng thì kết quả nào đúng/hợp lý hơn trên thực tế ạ?
Với 2 ví dụ còn lại, dựa trên cách tính các CF của cô, thì em hiểu là cứ miễn có dòng tiền vào/ra thì được coi là một CF, chứ không quan trọng CF đó có được đưa vào đầu tư / được compound hay không đúng không ạ? Ví dụ, khoản dividend của năm 1 là +2$, khoản này không được đưa vào tái đầu tư nhưng vẫn tính là một CF. Em hỏi là vì ở bài học đầu tiên về cách dùng CF trên máy tính, các ví dụ của cô đưa ra đều là các CF được đưa vào để đầu tư/compounded.
Chào bạn, mình là Dương – học viên đã pass level I, mình xin giải đáp câu hỏi của bạn như sau:
Trong video 9, ví dụ 1 có hai cách tính ra hai kết quả khác nhau. Cách một tính TWR = 15.84%, còn cách dùng máy tính tính IRR thì ra 15.89%. Em có nghe cô giải thích tại sao có sự khác nhau nhưng ko rõ cuối cùng thì kết quả nào đúng/hợp lý hơn trên thực tế ạ?
Con số IRR = 15.89% bạn lấy ở đâu bạn nhỉ? Theo như ví dụ 2 cô dạy về MWR hay IRR thì kết quả sẽ ra là 13.86%, còn ở ví dụ 1 thì đúng là ra TWR = 15.84% như bạn viết.
Bỏ qua sự khác biệt về con số này thì MWR (IRR) chịu ảnh hưởng bởi trọng số là số tiền trong quỹ qua các năm nên sẽ phù hợp hơn nếu Portfolio Manager có thể kiểm soát được dòng tiền in out của quỹ đầu tư.
Ngược lại, TWM là geometric mean return nên sẽ phù hợp hơn nếu PM không quản lý được tiền in out trong quỹ, giống như ví dụ cô đưa ra là có 1 bác hàng xóm tự dưng đưa 1 tỷ cho bạn để bạn đầu tư thì khoản tiền này tự dưng sẽ làm số tiền trong quỹ của bạn tăng lên, ảnh hưởng đến MWR, nhưng lại không phản ảnh đúng performance của PM qua các năm. Thực tế thì cả 2 phương pháp đều được chấp nhận theo tiêu chuẩn GIPS nhưng TWR là phương pháp được preferred bạn nhé.
Các nội dung mình trả lời ở trên đều có trong mindmap và clip bài giảng rồi, bạn xem lại để hiểu rõ hơn.
Với 2 ví dụ còn lại, dựa trên cách tính các CF của cô, thì em hiểu là cứ miễn có dòng tiền vào/ra thì được coi là một CF, chứ không quan trọng CF đó có được đưa vào đầu tư / được compound hay không đúng không ạ? Ví dụ, khoản dividend của năm 1 là +2$, khoản này không được đưa vào tái đầu tư nhưng vẫn tính là một CF. Em hỏi là vì ở bài học đầu tiên về cách dùng CF trên máy tính, các ví dụ của cô đưa ra đều là các CF được đưa vào để đầu tư/compounded.
Đoạn này bạn hiểu nhầm xíu, vì CF được dùng để tính MWR là dòng tiền thực tế mà nhà đầu tư bỏ ra/ nhận được khi bán/ mua stock. Để ý kỹ ở ví dụ 2 thì bạn sẽ thấy là ở năm 1, đáng lẽ nhà đầu tư phải bỏ ra 120$ khi mua 1 stock nhưng do nhận được 2$ dividend rồi nên chỉ phải bỏ ra thêm 118$ mà thôi. Năm 2 cũng tương tự, bán ra thu về 130$ từ giá của 1 cổ phiếu nhưng lại có thêm 2$ dividend 1 cổ phiếu nên tổng cộng nhà đầu tư thu về 132$ từ việc bán 1 cổ phiếu ở năm 2.
Một điểm nữa mà bạn hơi nhầm chút là với các bài đầu tiên của môn Quant, đề bài cho sẵn interest rate và yêu cầu tính ra PV, FV, Payment, tức là từ interest rate để tính ra dòng tiền. Còn bài tính TWR/ MWR là từ CF để tính ra return. Nên đây thuộc 2 kiểu bài khác nhau. Bổ sung thêm 1 xíu là dividend trong ví dụ của cô không được dùng để tái đầu tư (coumpond) mà được dùng để rút ra tiêu nhé, nhưng khi tính MWR vẫn sẽ làm giảm số tiền mà nhà đầu tư phải bỏ thêm để mua stock.<br />
<br />
Hi vọng câu trả lời của mình clear với bạn!Cảm ơn Dương! IRR = 15.89% là ở đoạn cuối vid có một bạn hỏi liên quan đến ví dụ 1. IRR = 13.86% là ở ví dụ 2 rùi. Vì cá nhân mình cũng mày mò nhiều cách giải, và cũng dùng IRR để giải nhưng lại ra 15.89%, trong khi cách của cô thì 15.84%. Có một bạn cũng hỏi câu tương tự ở cuối vid, nhưng cô giải thích mình vẫn chưa rõ lắm vì sao lại khác nhau, và cô cũng ko nói là cách tính nào đúng/phù hợp hơn 🙁
Về hai ví dụ kia, mình hiểu cách tính toán học trong bài giảng. Điều mình băn khoăn là về bản chất tài chính của vấn đề. Ban đầu trong bài giảng về Uneven CF, các CF trong ví dụ của cô đều là các CFs sẽ được compound, nên khi học xong bài đó mình cứ assume là chỉ nhập CF khi dòng tiền đó sẽ được compound. Nhưng khi học MWR, khi tính MWR thì cứ dòng tiền ra/vào (ko bắt buộc CF đó có được compound hay ko – như Div) thì sẽ nhập vào máy tính là một CF. Do đó mình muốn hiểu hơn về bản chất chung của CF trong cả hai vấn đề (uneven CF và MWR) nó có là một ko (i.e. CF là dòng tiền ra/vào ko quan trọng có compound hay ko), hay riêng dạng bài uneven CF thì CF phải là dòng tiền được compound còn dạng bài MWR thì CF có thể ko cần compound. Cái này chỉ là hỏi để biết thêm về bản chất của vấn đề, còn các ví dụ của cô thì mình hiểu. Mình ko có background tài chính nên có nhiều cái bỡ ngỡ 🙁 Cảm ơn bạn đã giúp đỡ nhé!
Cảm ơn Dương! IRR = 15.89% là ở đoạn cuối vid có một bạn hỏi liên quan đến ví dụ 1. IRR = 13.86% là ở ví dụ 2 rùi. Vì cá nhân mình cũng mày mò nhiều cách giải, và cũng dùng IRR để giải nhưng lại ra 15.89%, trong khi cách của cô thì 15.84%. Có một bạn cũng hỏi câu tương tự ở cuối vid, nhưng cô giải thích mình vẫn chưa rõ lắm vì sao lại khác nhau, và cô cũng ko nói là cách tính nào đúng/phù hợp hơn ?
đoạn này do đã hết hạn tài khoản rồi nên mình không xem lại được, bạn quay lại rồi gửi cho mình được ko? Nhưng mình nghĩ đoạn đó cũng nhỏ thôi, còn lại các ví dụ chính bạn hiểu là ok rồi.
Về hai ví dụ kia, mình hiểu cách tính toán học trong bài giảng. Điều mình băn khoăn là về bản chất tài chính của vấn đề. Ban đầu trong bài giảng về Uneven CF, các CF trong ví dụ của cô đều là các CFs sẽ được compound, nên khi học xong bài đó mình cứ assume là chỉ nhập CF khi dòng tiền đó sẽ được compound. Nhưng khi học MWR, khi tính MWR thì cứ dòng tiền ra/vào (ko bắt buộc CF đó có được compound hay ko – như Div) thì sẽ nhập vào máy tính là một CF. Do đó mình muốn hiểu hơn về bản chất chung của CF trong cả hai vấn đề (uneven CF và MWR) nó có là một ko (i.e. CF là dòng tiền ra/vào ko quan trọng có compound hay ko), hay riêng dạng bài uneven CF thì CF phải là dòng tiền được compound còn dạng bài MWR thì CF có thể ko cần compound. Cái này chỉ là hỏi để biết thêm về bản chất của vấn đề, còn các ví dụ của cô thì mình hiểu. Mình ko có background tài chính nên có nhiều cái bỡ ngỡ ? Cảm ơn bạn đã giúp đỡ nhé!
Về bản chất thì CF uneven và CF để tính MWR là 1 và tất cả đều là lãi suất compound hết. Ở trong tài chính thì không dùng simple interest rate đâu nên bạn không cần nghĩ phức tạp. Ngoài ra thì MWR chính là IRR nên nếu bạn hiểu công thức IRR sẽ thấy đây là lãi suất compound để các dòng tiền có NPV = 0 nhé, nếu mà là lãi suất simple thì không phải bỏ vào máy mới tính được đâu.<br />
<br />
Hi vọng câu trả lời của mình clear với bạn!
You must be logged in to reply to this topic.
