- This topic has 0 replies, 1 voice, and was last updated 3 năm by
.
FRM1.FMP&VL: Dùng long và short option để thực hiện Delta neutral
-
Học viên: An option portfolio exhibits high unfavorable sensitivity to increases in implied volatility and while experiencing significant daily losses with the passage of time. Which strategy would the trader most likely employ to hedge his portfolio?
A Sell short dated options and buy long dated options
B Buy short dated options and sell long dated options
C Sell short dated options and sell long dated options
D Buy short dated options and buy long dated options
Giảng viên: Đáp án: A.
Such a portfolio is short vega (volatility) and short theta ( time ) We need to implement a hedge that is delta-neutral and involves buying and selling options with different maturities. Long positions in short- dated options have high negative theta and low positive vega.
Hedging can be achieved by selling short-term options and buying long-term options
Giải thích:
- Tóm tắt lại các đặc tính của Theta, Vega (có trong sách):
Vega: đo lường phản ứng của giá option trước sự thay đổi của underlying asset’s volatility
Short-dated option has low vega
Long-dated option has high vega
Buy option has positive vega
Sell option has negative vega
Theta: đo lường sự thay đổi của giá option theo thời gian
Buy option has negative Theta
Sell option has positive Theta
Short-dated option has high Theta
Long-dated option has low Theta
- Từ (1) ta có:
Sell short dated options có đặc tính: High positive theta + Low negative vega
Buy long dated options có đặc tính: Low negative theta + High positive vega
—> This combination has: POSITIVE THETA + POSITIVE VEGA
- Đề bài bảo rằng vị thế hiện có đang nhạy (unfavorable = lỗ) với volatility tăng và passage of time tăng –> Tức là vị thế hiện tại đang là Negative Vega + Negative Theta
—> Cần dung hòa bằng Positive Vega + Positive Theta
—> Chọn câu A
Ghi chú: dùng long và short option để thực hiện Delta neutral (tức là giữ Delta – sự nhạy cảm của option price với underlying asset price – không đổi)
FRM1.15 13/11/2019
You must be logged in to reply to this topic.
