Search
Generic filters
Exact matches only

CFA3. CME: Ảnh hưởng của business cycle stage đ...

Trang chủ Forums CFA® program level III CFA® level III – CME CFA3. CME: Ảnh hưởng của business cycle stage đến portfolio allocation

CFA3. CME: Ảnh hưởng của business cycle stage đến portfolio allocation

  • Do Minh Trang
    Tài khoản VIP

    Mình mới học đến CME (chưa tới asset allocation), gặp phần này trong curriculum chưa hiểu rõ tại sao (và dường như chưa được nhắc đến trong video của cô Thuận). Mình hiểu việc cần tăng allocation to equities và giảm allocation to bonds, nhưng cụ thể nên allocate vào bond với duration, yield curve positioning ra sao, credit exposure thế nào, nhờ cô giáo giải thích hộ:

    Phases of the Business Cycle:

    Khi nền kinh tế đang tiến tới đáy…..

    Within the bond portfolio, overall duration should be reduced, positions with intermediate maturities should be reduced in favor of shorter maturities (and perhaps a small amount of longer maturities) to establish a “barbell” posture with the desired duration, and exposure to credit should be increased (a “down in quality” trade). 

    Cám ơn cô giáo!

    Khi nền kinh tế ở giai đoạn đáy [Recession], thì tương lai nó sẽ hồi phục. Với Equities, đây là giai đoạn đang được định giá thấp (low valuation) và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai (high future earnings growth). Do đó, Equity trở nên hấp dẫn. Yield curve ở giai đoạn này có xu hướng rất dốc (steep) với lãi suất ngắn hạn giảm mạnh. Lãi suất được kỳ vọng sẽ tăng trở lại, đồng nghĩa với việc Bonds trở nên underperform, và PM cần phải giảm allocations cho nhóm bonds này. Overall duration sẽ cần phải giảm. Tuy nhiên, do lãi suất có xu hướng tăng lên trong dài hạn nên thông thường PM sẽ mua LR bond, để tận dụng Long term bond yield; và xịn hơn thì PM có thể xử dụng mô hình “barbell”. Mô hình “barbell” là chiến lược tăng đầu tư vào ngắn và dài hạn trong khi giảm nhóm trung hạn đi, mô hình này áp dụng với bonds khi lãi suất ngắn hạn và dài hạn chênh lệch đáng kể, rất phù hợp với steep yield curve, khi đó PM vừa khai thác higher interest rate của LR bonds, vừa tận dụng được một vài cơ hội thị trường với SRbonds (Khi lãi suất tăng, nhóm Short duration bonds thường được mua bán với giá cao hơn)

    Do Minh Trang
    Tài khoản VIP

    Cám ơn cô giáo và amiCoach nhiều nhé!

Viewing 3 posts - 1 through 3 (of 3 total)

You must be logged in to reply to this topic.

Skip to toolbar