CFA3.AA: Currency management. Câu hỏi 29, đề Mock Afternoon 2018

[Teaching Assistant]

14/05/2021 at 2:45 pm

Học viên 1: Cô  ơi cho em hỏi câu AA phần liên quan tới currency management. Câu hỏi 29, đề Mock Afternoon 2018:

29 Based on the information provided in Exhibit 3, the most appropriate risk neutral strategy is for FB to: 

A over- hedge AUD and not hedge CHF. 

B under- hedge AUD and over- hedge CHF. 

C under- hedge CHF and not hedge AUD.

Đáp án là A và được giải thích như sau ạ:

 

Em có thể hiểu là A là phương án hợp lý nếu mình giả sử expectations về spot rate là đúng để có highest profit. Nhưng cái làm khó hiểu ở đây là họ nhắc đến “risk neutral strategy”. Ý của họ risk neutral strategy là ko care đến risk hay là eliminate risk ạ?

Em xin lỗi cô và các bạn nếu mà hỏi hơi bị nhiều, vì ôn thi online 1 mình không có bạn bè xung quanh để hỏi nên cái gì thấy khó hiểu cũng mang lên group. Sorry nếu spam mọi người ạ.

Học viên 2: Risk neutral mình đoán ý là chỉ xem xét tỷ giá và mấy thứ khác không đổi ý

Học viên 1: Như vậy thì risk có vai trò gì ở đây ý? Fund này đang đầu tư ở 2 nước và có 2 cái currency risk exposures mà

Học viên 3: Mình hiểu câu này là eliminate risk như thông thường. Theo ý hiểu của mình thì cái này đánh giá Sell Fwd vs short Spot mới đưa ra kết luận. Ko biết hiểu vậy có đúng không? Mình cũng đang bị phân vân câu này.

Học viên 1:Nếu để eliminate risk thì đúng ra mình nên fully hedge cho cả 2 loại tiền tệ. Không quan tâm xem là mình dự báo nó sẽ tăng giảm thế nào. Nhưng đáp án lại như kia thì như kiểu họ không quan tâm đến risk, chỉ muốn maximize cái expected return ý.

Giảng viên: Chọn A thì dễ hiểu rồi, không giải thích lại nữa nhé, vì với dự đoán như vậy thì A là có lợi nhất.

Risk neutral ở đây nên hiểu là “không care tới risk”, giống như trong các khái niệm risk-averse, risk-seeking, risk-neutral chứ đừng hiểu là “eliminate risk”. Nhưng đúng là thường khi nói risk neutral mình hay nghĩ tới free-of-risk hơn, nhưng thôi cái kia cũng ok mà

CFA3.16 13/5/2019