CFA2.ALT: tính Value of Property B theo DCF

[Teaching Assistant]

28/07/2021 at 2:34 pm

Học viên 1: thầy cho em hỏi Câu 22 – Reading 42 Môn AI trong Curri với ạ:

Đề bài yêu cầu tính Value of Property B theo DCF sử dụng các dữ kiện trên. Còn đây là đáp án ạ:

Em có 2 thắc mắc ở đây:

1. Khi nào sử dụng Valuation with different lease structure (Note 3 của thầy) và khi nào dùng Layer method (Note 4) khi đề bài không nói rõ như thế này ạ?
2. Ở đây đáp án làm theo Note 3, chia NOI thành 2 giai đoạn. Tuy nhiên giai đoạn 2 (từ năm 6 trở đi) sau khi tính value từ Year 6 -> Perpeture là $5,050,909 thì tính PV của cụm này về Y1, theo em phải chiết khấu với Terminal cap rate (11%) chứ không phải dùng Going-in cap rate (9.25%) như giải ạ?

Học viên 2: Cái 9.25% kia là discount rate chứ k phải là going-in cap rate đâu b. Trên đề viết thế mà. Cái terminal cap rate thì chỉ dùng để tính Terminal value thôi, còn khi chiết khấu terminal value về Y0 thì phải dùng discount rate.

Mình hiểu như vầy

Học viên 1: Mình vẫn hơi lăn tăn chỗ này bạn ạ, vì VD hôm trước của thầy và cả VD trong Curri thì phần NOI sau khi review đều chiết khấu về hiện tại theo discount rate mới (cao hơn discount rate cũ vì rủi ro hơn).

Em/mình vừa xem lại ạ, bài này áp dụng DCF tính Terminal value rồi chiết khấu như thông thường là được. Mình đang hiểu áp dụng cái Difference lease structure nên ban đầu hơi bị confuse giữa các loại discount rate. Cảm ơn mọi người ạ.

4/5/2019