CFA1.FI: Reading về Fundamentals of Credit Analysis

[Teaching Assistant]

08/08/2023 at 4:20 pm

Học viên 1: cô giải thích giúp em câu này với ạ.

Học viên 2: câu này liên quan đến Reading về Fundamentals of Credit Analysis trong môn Fixed Income. Cụ thể là nội dung về notching trong issue credit rating (xếp loại rating khác nhau cho các bonds do cùng 1 issuer phát hành) 

Đối với công ty B, do có Top heavy debt structure (Senior secured debt cao) nên các debt ở layer unsecured ở dưới sẽ dễ bị default và có recovery rate thấp hơn do issuer phải dồn tiền để trả nợ secured debt trước. Thế nên rating của các layer dưới của B sẽ bị điều chỉnh (notching adjustment) nhiều hơn so với các công ty không có top heavy debt structure như A và C. 

Mình ví dụ dân dã là bạn đang định cho 3 người vay tín chấp 100tr để kinh doanh (không có thế chấp hay đảm bảo). Nhưng ông B lại phải ưu tiên phần lớn tiền kiếm được để trả cho 1 chủ nợ khác vì chủ nợ này có đảm bảo, nên khi nào trả hết cho người đó mới đến lượt bạn. Do đó bạn sẽ rating khoản vay không có đảm bảo của B thấp hơn của A và C khi bạn muốn cho vay đúng ko? 

Hi vọng câu trả lời của mình clear với bạn! 

7/11/2022