CFA1.FI: Credit Linked Note trong Structured financial instrument

[Teaching Assistant]

19/09/2022 at 4:04 pm

Học viên: Dạ cô cho e hỏi về Credit Linked Note trong Structured financial instrument ấy ạ. E vẫn chưa get idea được việc enhance yield bằng việc Buy a CLN và đồng thời bán 1 CDS. Trong trường hợp không có sự kiện gì xảy ra thì e hiểu mình sẽ tăng được coupin và payment  

Nhưng nếu có event occur thì mình lại vừa nhận redeem value<par và còn phải bồi thường với CDS => Tăng loss 

Phần này e hiểu Yield sẽ được enhanced trong trường hợp tốt, còn ngược lại e thấy loss nặng nên không biết mình đã hiểu đầy đủ chưa ạ. Nhờ cô giảng giúp e ạ 

Giảng viên: em hiểu đúng rồi em. Ở đây nếu default thì CLN lỗ nặng. Nhưng người ta vẫn dùng chữ “yield enhancement” để chỉ mục đích là tăng lợi nhuận, chấp nhận gánh chịu thêm rủi ro, để phân biệt với những chiến lược khác với mục đích giảm rủi ro, giảm lợi nhuận, như mua option chẳng hạn. 

Ví dụ anh ngư dân A, nhìn thấy biển động liền đi tàu ra xa bờ đánh bắt cá thì đấy là mục đích “yield enhancement” vì khi bão, cá bơi từng đàn to, tàu sẽ đánh bắt được nhiều, thắng lớn. Nhưng đương nhiên nếu rủi ro xảy ra, bão đánh chìm tàu thì “thôi rồi Lượm ơi” phải không?  

Nhưng anh A sẽ nói kiểu như “vợ ơi, anh đi để “yield enhancement” kiếm thêm đồng ra đồng vào nuôi đàn con nhé, chứ chả ai nói “vợ ơi anh đi để chết đây”. Vợ mà học CFA sẽ phải tự hiểu câu yield enhancement đồng nghĩa với việc chấp nhận chồng mình sẽ rủi ro hơn các anh ngư dân hàng xóm đóng cửa nằm nhà khi trời dông bão ? 

 Ngày 16/1/2021