CFA1.FI. bản chất yield duration và curve duration

[Teaching Assistant]

12/10/2021 at 1:29 pm

Học viên: cô ơi em đang ôn môn FI, em vẫn chưa hiểu bản chất phần yield duration và curve duration, trong curri có viết như này mà em đọc vẫn k hiểu lắm về bond’s own YTM và benchmark yield curve, cô giải thích giúp em dc k ạ 

Giảng viên: em đã học tới phần z-spread và nominal spread chưa ý nhỉ

Học viên: dạ em đọc phần đó r ạ 

Giảng viên: Yield duration thì cái change ở lãi suất là DELTA YIELD, nó tương tự như khái niệm nominal spread- dâng lãi suất “trung bình” YTM

Còn curve duration thì sử dụng khái niệm DELTA CURVE, nó giống z-spread, là dâng song song cả curve toàn bộ các kỳ hạn

Học viên: vâng ạ, vậy trong thực tế khi mình mua trái phiếu và muốn đo rủi ro lãi suất của nó thì khi nào mình nên dùng yield duration và khi nào mình nên dùng curve duration ạ 

Giảng viên: Thường ở VN thì dùng yield duration thôi em. Các thị trường phát triển, xây dựng được yield curve chuẩn, thì họ có thể dùng curve duration thì chuẩn hơn, nhưng 2 cái này không khác nhau quá nhiều đâu, trừ khi curve rất là dốc.

Lên level 2 em sẽ được học về par curve duration, món này vô cùng hại não ?

Học viên: vâng ạ, với cô cho em hỏi cái convexity của price-yield curve sao nó lại lồi về phía gốc tọa độ mà k phải là lồi về phía ngược lại ạ

Giảng viên: Một là từ thực nghiệm (trong lúc giảng cô đã lấy vài trường hợp y= 8,10,12%… để tính ra số cho các bạn nhìn rồi đó)

Hai là từ toán học, phương trình tính P thì lấy CF chia cho (1+y) số mũ. Hồi cấp 3 học đạo hàm bậc 1 là tăng giảm, bậc 2 là lồi lõm đó, thì cái kiểu phương trình chiết khấu đó nó tạo ra kết quả đạo hàm bậc 2 thể hiện convex đấy. Nó là toán học, chứng minh được em nhé. 

Ngày 13/6/2021