CFA1.DERI: công thức PS

[Teaching Assistant]

24/02/2022 at 2:10 pm

Học viên: Cho em hỏi câu này ạ: em sử dụng công thức PS thì hiểu đáp án. Nhưng để hiểu bản chất thì vẫn chưa thông ạ:  nếu giả sử St<X thì ban đầu long asset –> sau đó sẽ thực hiện long put do (St <X)–> khi đó đang nắm cash với giá X. đến đây em ko hiểu short bond ntn để equivalent to long call position ạ?

Giảng viên:Trước hết, em cần phải xem lại phần cô chứng minh put call parity, sử dụng 1 bên là protective put và 1 bên là fiduciary call đã. Nó chả liên quan gì tới chuyện S phải nhỏ hơn X cả. Cô không chỉ dạy tip thuộc công thức mà cô có chứng minh khá chi tiết, cẩn thận. Confirm hiểu phần cô chứng minh đã rồi cô sẽ trả lời tiếp nếu còn thắc mắc

Học viên: E hiểu cái đó ạ. 

Giảng viên: Vậy thì nghĩ thế này: bán bond thì được cái gì?

Học viên: Bán bond đc X ạ

Giảng viên: Bán bond tức là issue bond đó, là em được cash

Cash để làm gì?

Bán bond được X là sai nhé. 

Học viên: Mua asset ạ

Giảng viên: Tại thời điểm hiện tại, bán bond chỉ được PV(của X) thôi

Rồi, vậy mục đích bán bond là để mua asset đó

Giờ thì nghĩ tiếp khi mình có 1 asset và long 1 cái put thì 2 tình huống nào sẽ xảy ra, và nó giống với cái gì. Vẽ hình hoặc vẽ bảng ra sẽ rõ. Vẽ xong mà vẫn chưa rõ thì gửi cô cái bảng em vẽ nhé

Học viên: Vẽ 2 trường hợp St < và > X đúng ko ạ?

Giảng viên: Đúng rồi

Học viên: ah tức là short bond đầu tiên, sau đó mới long asset và long put đúng ko ạ? Nhưng trong đáp án họ bảo long asset, long put và short bond ạ.

Giảng viên: Bản chất cô vừa bắt em chứng minh lại put call parity thôi, không có gì mới, nên cô mới phải cần em confirm hiểu công thức trước. Đấy mới là cái trọng yếu. Còn lại thì chỉ cần nói bán bond để có tiền mua stock thì em hiểu ngay phải không?

Học viên: ah nhưng long call là khi St >X mới exercise, còn ở đây long put là St<X sẽ exercise. Em cứ bị khó hiểu chỗ này

Giảng viên: Đáp án mà viết xuôi, dễ dàng thì cô chả có việc gì làm ?

Long put kèm Long asset chính là protective put đó, học thêm bài sau nữa mà vẽ đồ thị thì sẽ nhìn ra

Exercise khác nhau nhưng cái anh stock đi kèm có vai có vế của nó chứ có phải ăn hại đâu, nó sẽ “nắn” cái long put cho giống với long call.

Option chưa bao giờ dễ. Cứ băn khoăn đi băn khoăn lại hàng năm trời là chuyện thường em nhé. Cứ bình tĩnh, mưa dầm thấm lâu ??

Học viên: e đã xem lại video 4 và hiểu rồi cô ạ. Hoá ra phần Fiduciary call cô viết long call trước rồi long bond at par X nhưng cô có giảng là phải chuẩn bị tín dụng để mua bond trước; sau đó đến ngày đáo hạn nhận đc X và xem xét giá St và X để quyết định có excercise long call hay không? Em cảm ơn cô ạ.

CFA1.41