CFA1.Deri: arbitrage; credit default swap

[Teaching Assistant]

12/04/2024 at 2:40 pm

Học viên:

thầy cô và các bạn cho em hỏi tại sao đáp án lại là C với ạ. Theo em đáp án là B ạ. (Đây là câu hỏi trong sách Schweser ạ) 

Giảng viên: Thầy thấy em chụp hình cả đáp án rồi đấy, họ giải thích rất rõ. Em không hiểu chỗ nào và quan điểm của em ra sao? 

Học viên: Theo em hiểu thì arbitragers là người mua ở thị trường này, bán ở thị trường khác để hưởng chênh lệch giá, hoạt động short sell là cùng 1 thị trường ạ nên đáp án A không đúng. Đáp án C: khi chi phí thông tin cao thì không phải ai cũng tiếp cận được nên người tiếp cận được thì kiếm được lời ạ 

Giảng viên: Em có thể ví dụ cho thầy về “thị trường khác” là thế nào được không?  

Học viên: Đúng là em chưa hiểu về thị trường khác là thị trường thế nào ???Thầy có thể đưa ra ví dụ giúp em hiểu hơn được không ạ? 

Giảng viên:

– Kinh doanh chênh lệch giá ở dạng cơ bản có thể được mô tả thông qua ví dụ: Mua ở tiệm vàng A với giá thấp, Bán lại ở tiệm vàng B với giá cao, ngay lập tức, không có rủi ro thị trường. 

– Lưu ý nếu mua ở tiệm vàng A với giá thấp, chờ một thời gian sau để giá lên, bán lại với giá cao… thì không gọi là arbitrage, vì khi đó em chịu rủi ro market risk (giá cả tăng giảm).  

– Kinh doanh chênh lệch giá dạng phức tạp hơn thì em học môn Derivatives, xem lại video phần Forward. (e.g. Buy spot, Sell forward) 

Như vậy, nếu thị trường có nhiều rào cản (restrictions) thì kinh doanh chênh lệch giá sẽ khó xảy ra hơn.  

Ví dụ khi em cần Sell spot (bán khống) và Buy forward chẳng hạn.  

Hoặc ví dụ khi thị trường có nhiều rào cản về thông tin. Để có thông tin phục vụ cho việc kinh doanh chênh lệch giá, em phải mất chi phí, làm cho việc kinh doanh chênh lệch giá đó không còn hấp dẫn nữa.  

Áp vào câu hỏi bên trên:  

Hoạt động kinh doanh chênh lệch giá sẽ phổ biến trong trường hợp nào dưới đây:  

1. Nơi không có rào cản về bán khống (cho phép bán khống) –> Chính xác
2. Thị trường hiệu quả –> Không chính xác vì thị trường đã hiệu quả rồi thì làm gì còn cơ hội để kinh doanh “chênh lệch” giá
3. Nơi có rào cản về thông tin, chi phí thông tin cao –> Không chính xác vì món lợi thu được do arbitrage trở nên kém hấp dẫn khi phải bỏ ra chi phí để lấy thông tin

Học viên: Vâng em hiểu rồi ạ. Em cảm ơn thầy 

27/4/2023