- This topic is empty.
CFA1.CF: WACC, nợ vay lại có thuế TNDN?
-
Q: Trong công thức WACC, tại sao phần nợ vay lại có thuế Thu nhập Doanh nghiệp ạ?
A: (Giảng viên) Giải thích ngắn gọn: là vì nó được tính dựa trên cơ sở sau thuế, cũng giống như ke và kpe cũng được tính trên cơ sở sau thuế.
*Giải thích dài dòng:
- Nhắc lại kiến thức môn FRA level I: Income after tax = (Revenue – COGS – SG&A – Interest expense) (1-T) = (Rev – COGS – SG&A)(1-T) – Int exp + Int exp * T
Trong đó Int exp * T tạo thành tấm chắn thuế (Tax shield), phần này cùng dấu với Income
- kd = cost of debt BEFORE tax; kd(1-T) = cost of debt AFTER tax (phần AFTER tax luôn bé hơn phần BEFORE tax)
- Bản chất của kd là cost of debt, kd càng cao thì cost càng cao; nhưng có phần tax shield kd*T giúp giảm bớt chi phí nên ta trừ phần này ra khỏi chi phí, suy ra WACC = … + wd*[kd – kd*T] = … + wd * kd(1-T)
CFA1.40.11/16/2019
Viewing 1 post (of 1 total)
You must be logged in to reply to this topic.
