- This topic is empty.
CFA1.CF: Hỏi về flotation cost
-
Q:
A: (Giảng viên) Hôm trước thầy nhớ có bạn hỏi một câu về flotation cost. Các bạn theo dõi giải thích bên dưới đây nhé: * Flotation cost – chi phí phát hành (Môn CF): Sách Curriculum và Schweser, và thầy có note rất rõ là: Có 2 cách để treat (đối xử) với flotation (1) adjust chi phí này vào cost of capital (kí hiệu là r đó) (2) adjust chi phí này vào cash flow (là dòng tiền CF0 đó); cách (1) sách gọi là cách ‘incorrect’, cách (2) gọi là cách ‘recommended’ hoặc cách ‘correct’ Riêng sách Curriculum thì ở đoạn sau có giải thích thêm: Dùng cách (2) thì đúng đấy, bạn nên dùng nó khi tính NPV, tuy nhiên, cách (1) vẫn được dùng phổ biến trong một số textbook vì vài lý do, ví dụ cách (1) sẽ rất hữu ích cho một project mà không rõ về nguồn tài trợ, và cách (1) cũng giúp analyst chứng minh được chi phí vốn sẽ thay đổi thế nào nếu như phụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài. Trong câu hỏi 33 mà bạn hỏi, đề bài yêu cầu tính chi phí vốn khi công ty issue new common stock và phát sinh chi phí phát hành. Trong trường hợp này, ta nên dùng cách (1) để thể hiện được sự thay đổi trong chi phí vốn khi dùng nguồn vốn bên ngoài. Nếu dùng cách (2) thì đối với bài này hơi vô nghĩa vì nó không thể hiện được flotation cost. Sau giải thích bên trên, mình có thể tạm chấp nhận như sau: nếu đề bài có đề cập đến flotation cost, yêu cầu tính PV thì dùng cách (2), còn yêu cầu tính r với mục đích thể hiện sự thay đổi trong chi phí vốn thì dùng cách (1).
CFA1.40.4/17/2020
You must be logged in to reply to this topic.
