CFA2.DER: Int rate increasing

[Teaching Assistant]

16/08/2024 at 2:43 pm

Học viên:

Cô ơi em muốn hỏi câu này trong môn Deri ạ. Em hiểu họ miêu tả  the futures component minus the bond component là đang nói đến call option. Nhưng trong statement đấy họ đề cập đến việc hedge interest rates thì ý của họ đang muốn làm gì vậy ạ? 

Giảng viên: Int rate increasing tức là giá Futures sẽ giảm tức là cần bán, tức là cần long put, thì tức là X-F đó tức là Bond minus Futures. Bạn ý sai vì bạn ý tả SeXy tức là F-X tức là long call. Trong khi cái cần là long put trong điều kiện dự báo lãi suất tăng. 

Học viên: Tại sao i/r increase thì giá Future giảm vậy ạa 

Giảng viên: Eurodollar futures đó em. Mình học những gì về Eurodollar futures ý nhỉ? Giáo trình cứ bị chuyển lên chuyển xuống level hết năm này qua năm khác nên cô cũng không nhớ rõ level 2 các bạn học euro dollar futures thì có học nguyên tắc F = 100-rate không? Và cứ F thay đổi 1bp thì lỗ/lãi $25/contract? Vì standard là 90 ngày và $1m nên 0.01%x1mx90/360=$25 

Ví dụ (forward) rate = 2% per year thì F = 98. Bản chất eurodollar futures tương tự FRA nhưng là thị trường standardized nên vụ long short lại giống bond. Ví dụ dự đoán rate tăng thì mình long FRA nhưng lại short bond (vì bond giảm giá). Euro$ Futures vận hành giống bond do cách quote ngược (100-rate) vậy, nên rate tăng thì là cần short euro$ futures. Convention quy ước thị trường thế thôi. 

Học viên: Cô ơi em mở mind map ra phần Black model để pricing option on forward future, thì không có phần nào như này í ạ. Em chỉ nhớ có cách quote na ná như vậy ở bài CDS trong môn FI thôi ạ 

Giảng viên: Vậy à. Bài futures em có học không? Cũng không có à? Phần này xa xưa là ở lv1, rất kỹ càng, xong bị bỏ béng mất. Chui lên lv2 hay 3 một thời gian. Có khi là đang ở lv3, hoặc cũng chả còn ở lv nào cả. Nó cũng nhỏ thôi. Vậy là cơ hội để học trước/ học thêm.  

Cái sự thay đổi ở môn Deri tất cả các levels trong 10-15 năm qua có thể được mô tả bằng 3 từ: lộn xộn, lúng túng, và loanh quanh. 

Học viên: Em cảm ơn ạ. Em đọc xong ví dụ của cô là hiểu câu này r ạ 

1/3/2023