- This topic is empty.
FRM.CR: Book 2, bài 29 (CVA + WWR), câu hỏi số 1
-
Câu hỏi: nhờ cô giải thích rõ hơn về example FX swap giữa bank Nhật và Bank US
Trong bài giảng (khoảng phút thứ 30, bài WWR) cô giáo có lấy ví dụ trước khủng khoảng 2008, bank Nhật vay đô, thế chấp Yên (thông qua FX SWAP)
Sau đó vì khủng hoảng ở Mỹ, đồng Yên tăng, bank nhật lãi => em k hiểu cơ chế nó lãi
vì nếu giải thích ở góc độ FX swap thì sẽ như sau :
ở t1: Bank Nhật sẽ mua USD, bán JPY tại giá s1 (JPY/USD)
ở t2 : Bank Nhật sẽ bán USD, mua lại JPY tại giá s2 đã định tại t1
Giá thị trường là S0
khi giá đồng JPY tăng , tức S0<S2 , bank nhật sẽ mất nhiều USD hơn ở thời điểm t2 để mua lại JPY của bank USD so với việc mua bán trên thị trường => lỗ chứ tại sao Yên tăng lại lãi hơn
Trả lời: Giao dịch swap chân 1 là bank Nhật mua USD, bán JPY với s1, chân 2 là bank nhật bán USD mua JPY tại s2 (thường là bằng s1 + chênh lệch điểm kỳ hạn USD/JPY) è như vậy vị thế t2 là Bank Nhật bán USD. Đối với vị thế short USD, tỷ giá giảm sẽ có lãi, tỷ giá tang sẽ lỗ.
–> Lợi nhuận chân 2 so với thị trường = – số tiền USD * (S0 – S2) (do bán USD, vị thế USD âm) => nếu S0 < S2 => chân 2 sẽ lãi so với thị trường
Giải thích qua ví dụ về tỷ giá cụ thể giai đoạn 2008 như sau:
Bank Nhật đặt JPY để vay USD từ bank Mỹ với tỷ giá swap ban đầu là 120 JPY/USD (mua 1 triệu USD thế chấp 120 triệu JPY), tỷ giá mua lại là 110 JPY/USD (sử dụng 1,1 triệu USD mua lại 120tr JPY).
Tuy nhiên trong trường hợp JPY tang giá lên 90 JPY/USD, nếu trong trường hợp bank Mỹ không bán lại 120tr JPY với giá 1,1 triệu USD theo như giao dịch swap ban đầu, bank Nhật sẽ phải mua lại 120tr JPY trên thị trường với giá 1,33tr USD (120/90) è Bank Nhật sẽ tổn thất hơn nếu bank Mỹ phá sản và không thanh toán chân swap còn lại è Bank nhật gặp WWR tại trường hợp này.
You must be logged in to reply to this topic.
