CFA3.FI: Câu 18 trang 222 sách curri. Đề bài cho scenario 1 là barbell

[Teaching Assistant]

16/04/2021 at 2:24 pm

Học viên: ở câu 18 trang 222 sách curri môn FI. em thấy đề bài cho scenario 1 là barbell, em thấy cả parallel shift (đáp án C) và flattening (đáp án A) đều có lợi cho barbell, nhưng đáp án cuối cùng là A. Vậy tại sao lại loại đáp án C ạ?

Giảng viên: Ở đây hỏi most likely, với lại nếu C- forecast paralell shift downward thì nếu là cô thì cô sẽ dồn 100% vào long term chứ không làm barbel. In other words, thiên theo hướng tăng Duration chứ ko neutral to benchmark. Nên C sẽ không hợp lý bằng A. Cô không đọc toàn bộ bài nên có thể miss ý nào đó chăng, nhưng đại loại tư duy sẽ là vậy em ạ.

Học viên: đề bài full đây ạ

Giảng viên: Em có ý kiến gì về câu trả lời của cô ko? Nếu vẫn chưa thuyết phục thì hỏi thêm, thì cô mới đọc full, ko thì cô ko cần đọc

Học viên: nếu A là flattening thì cũng 100% long term cũng tốt hơn barbell mà ạ?

Giảng viên: Tất nhiên có nhiều yếu tố nữa quyết định, nhưng một khi phải lựa chọn barbel và giữ nguyên Dur tức là có dự báo thay đổi slope/curve rồi em. Tập trung vào câu hỏi đi đã.

Học viên: theo em hiểu thì vì đề bài barbell nên việc parallel downward shift giúp cả ST và LT bond đều tăng giá. Trong khi Flattening thì ST bị thiệt còn bond LT đc lợi?

Giảng viên: Vậy em đọc sót đoạn keep duration neutral to benchmark

Và cả phần lý thuyết về barbell nữa

Nếu paralell shift thì thay đổi Duration.

Nếu cùng Dur mà nhảy ladder, barbell, bullet thì là do change slope/curve em ạ.

Duration vẫn là quyết định đi trước. Sau đó mới tới cái phân bổ ra các kỳ hạn thế nào sao cho có lợi về slope/curve và liquidity….

 

CFA3.18 22/9/2020